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烽火通信:定增超预期完成 5G发展可期

发布日期:2019-06-14 07:37 来源:未知 点击:

  点评:收入增长较快,预计将保持增速。17年1-9月,公司实现营收150.36亿元,同比增长25.39%,主要得益于主营业务稳健发展;收入增长提振公司业绩,1-9月公司实现营业利润6.62亿元,同比增长39.26%;实现净利润5.97亿元,同比增长12.40%,基本每股收益0.57元。预计随着5G发展,公司17年全年及18年营收将保持较快增速。

  毛利率企稳,预计全年基本持平。17年第三季度,公司综合毛利率23.72%,同比提升0.01个百分点,环比提升3.52个百分点。预计公司第四季度毛利率同比基本持平,环比有所提升。整体来看,预计公司17年全年及18年毛利率水平总体基本持平。

  定增顺利实施,价格远超底价。2016年度利润分配方案实施以后,定增发行底价调整为21.52元/股。而公司定增实施的最终发行价定在26.51元/股,远超前述底价,显示出参与定增的机构投资者对公司发展的信心。在本次定增中,大股东烽火科技认购了10%的股份,其余认购方包括:北信瑞丰基金、九泰基金、嘉实基金、信诚基金、中信证券及财通基金。本次定增募集资金总额18.02亿元,净额17.75亿元,主要投入到融合型高速网络系统设备产业化等项目,公司决定以等额募集资金置换预先己投入募投项目的自筹资金4.36亿元。预计定增完成将显著改善公司的财务状况,财务费用会相应降低;募投项目市场需求,实施后有望提升公司业绩。

  关注5G发展。公司提前多年就开始投入较大研发资源到5G承载相关技术和产品之中,攻克了高带宽、低时延、高精度时钟等5G关键基础技术。FitHaul 5G承载解决方案整合了烽火通信在超高速传输等方面最新的技术,引入FlexE等5G承载的关键技术,传承了FitNet泛在、超宽、极简、随需的四大特点,系统梳理了5G三大典型应用场景业务需求,可为用户提供更低时延、更高精度、更灵活的网络承载和业务,是业界5G承载领域领先的解决方案。公司与国内三大运营商以及Telefonica、MegaFon、TM等国际运营商一起,已经就5G承载解决方案和关键技术进行了广泛、紧密的探讨与合作。

  盈利预测与投资:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.92元与1.24元,按10月25日31.68元收盘价计算,对应的PE分别为34.4倍与25.5倍。目前估值低于行业水平,维持“买入”的投资评级。

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